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上半年，PVC市場經(jīng)過短暫的上漲后再度陷入陰跌格局。進入三季度，傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季未能帶來下游的需求，PVC行情繼續(xù)陰跌不止。今年P(guān)VC價格已跌8年的低位，同2008年猛漲后懸崖式的下跌不同，今年的PVC市場則是全年疲弱，大部分時間都在5000-6000元/噸的低位震蕩，漲價時間短而下跌時間長，平均價格居2004年以來最低。緣何今年P(guān)VC市場長時間疲弱，價格會否再繼續(xù)下行？

首先，宏觀經(jīng)濟不景氣，大環(huán)境較差。國內(nèi)國際經(jīng)濟下行壓力較大，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，眾多實體企業(yè)困境重重，銀行貸款困難，資金周轉(zhuǎn)不靈的問題陸續(xù)顯現(xiàn)。中國9月財新制造業(yè)PMI初值降至47，不及預(yù)期的47.5，創(chuàng)2009年3月以來最低。中國8月PPI同比降5.9%，連續(xù)42個月下滑，創(chuàng)2009年9月來最低。而中國8月出口（按美元計）同比降5.5%，1-8月出口同比（按美元計）降1.4%。糟糕的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟依舊處于下行通道中，加大了全年經(jīng)濟增長率低于7%的風(fēng)險。經(jīng)濟放緩的大環(huán)境拖慢了各行各業(yè)的發(fā)展步伐，PVC行業(yè)也未能幸免。

其次，PVC整體成本降至近年新低。國際原油自2014年下半年起大幅下挫后，2015年上半年小幅反彈至60美元一線后再次回落，今年最低價格跌至37.75美元/桶，距離2009年最低點的33.20僅差4.55美元/桶。隨著國際原油價格的下跌，相關(guān)乙烯、VCM單體、運輸費用等成本隨之回落，同時煤炭、鐵礦石等大宗商品也未能幸免，全線下探近年新低，其中上游電石原料價格同樣跌至近八年來新低。

第三，產(chǎn)能基數(shù)偏大，供應(yīng)量居高不下。2008年國內(nèi)PVC產(chǎn)能為1581萬噸，自2008年起，受全球經(jīng)濟危機的影響，國內(nèi)PVC產(chǎn)能增速已明顯減緩，雖再未能達到2003-2005年的飛速發(fā)展，但從2008年至2013仍保持一定幅度的增長，平均增幅在8%左右。2014年產(chǎn)能首次出現(xiàn)負增長。但由于產(chǎn)能基數(shù)過大，緩解產(chǎn)能過剩不可能一蹴而就。2014年產(chǎn)能2389萬噸，較之2008年增長50%。龐大的產(chǎn)能帶來供應(yīng)壓力可想而知，2015年1-8月國內(nèi)PVC產(chǎn)量達到1074.4萬噸，同比僅下跌1.8%。

第四，塑料制品產(chǎn)量增長滯緩，2005年至2010年，塑料制品產(chǎn)量基本保持兩位數(shù)的增長，2012年-2014年雖然增長略有放緩，但也保持5%-9%的增長，2015年1-8月塑料制品產(chǎn)量4760萬噸，較之去年同期僅增長0.8%。需求低迷的背景下，現(xiàn)貨市場的成交自然難以高漲。據(jù)塑交所謝永芳了解，山東、河北、河南等地PVC制品企業(yè)今年訂單較之往年有明顯減少，部分中小下游企業(yè)甚至減至往年的一半。

綜上所述，經(jīng)濟放緩和產(chǎn)能過剩是造成今年P(guān)VC市場持續(xù)低迷的主要原因。即將到來的四季度，PVC市場仍然是利空彌漫。10月受國慶假日影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力不減，價格難尋支撐，仍有下行風(fēng)險。但是目前原料及PVC價格均已處歷史低位，山東、河北、河南等地企業(yè)已呈現(xiàn)明顯虧損，內(nèi)蒙、新疆地區(qū)多數(shù)企業(yè)也已在成本線徘徊，生產(chǎn)及經(jīng)營壓力可想而知。在此狀態(tài)下，價格繼續(xù)下行的空間已寥寥無幾。四季度，“十三五”規(guī)劃將出臺，而今年在產(chǎn)能過剩、投資遲緩、制造業(yè)趨于疲軟的情況下，中國將進一步下調(diào)明年經(jīng)濟增長目標(biāo)，降息降準(zhǔn)等寬松政策或?qū)⒗^續(xù)推出。政策加碼之下，四季度不乏存在炒作機會。